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编辑:棋牌游戏大全           发布时间:2020年07月05日 23:40:52

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国盛证券:没到指数牛 风格难切换 更像13年9月

上周低估值板块尤其券商的暴动,让不少投资者回想起2014年底那轮波澜壮阔的券商行情,进而引发对风格切换及全面牛市的热议。7月前三交易日,金融周期等低估值板块大幅上涨,带领上证指数一举突破3000点并收于3152.81点。尤其是“牛市旗手”券商股掀起涨停板,光大证券、浙商证券等涨幅超过30%,连续两日成交额突破万亿,引发市场对于风格切换、全面牛市的热议。  国盛证券张启尧指出,通过流动性、政策、股市增量资金等多方面对比,我们认为现在和2014年底的指数牛仍有本质区别、全面牛市条件并未具备。一是从风格角度,2014年底流动性处于“宽货币、宽信用”,而当前仍处于“宽货币,弱信用”。二是从政策角度,2014年下半年起政策转向稳增长且伴随房地产大幅放松,而当前政策仍是底线思维且“房住不炒”定调不变。三是增量资金角度,2014年底居民资金直接入市与杠杆资金盛行,而当前是公募与外资等机构资金主导,更类似2013-2014年机构牛。  风格难以系统性切换,短期的低估值暴动并不意味着大分化时代就此终结。第一、导致“大分化时代”的几项核心驱动力,目前都没有出现扭转迹象:1、在新一轮科技周期支撑下,创业板相对沪深300业绩仍然处于上行趋势;2、流动性组合上,货币仍将维持充裕、信用端难以“大水漫灌”、地产依旧“房住不炒”下,“宽货币、弱信用”组合将维持;资金面上,公募、外资等机构增量仍是主导。第二,金融周期等低估值板块具备修复条件,但当前经济复苏动力不足,缺需求依然是主要制约,棋牌游戏大全市场风格开启系统性切换、顺周期板块开启系统性行情的难度较大。  该机构认为,现在更像2013年9月,间歇期后结构行情仍将延续。“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”仍将是两条主线。当前与2013年9月均是大分化后的蓝筹股集体暴动,均发生在“钱荒”、疫情等突发事件冲击后的温和修复行情之中,直接驱动均为经济短期回暖下对低估值板块的修复。2013年9月后大分化行情继续,风格并未切换,主要原因在于经济复苏动力仍弱,与当前状态近似。类比2013年,在短期的蓝筹暴动、均值回归后,市场仍将回归科技与消费两条主线。三季度而言,更看好多重因素驱动下的科技成长:1、外部环境有望缓和;2、细分行业景气度边际改善;3、科创板、创业板注册制、ETF重启、再融资放松等政策与事件催化。

原标题:国盛证券:没到指数牛,风格难切换,更像13年9月